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文 | 新质动能蔡崇信,,,,,又一次下场了。。。。。。。。克日,,,,,蔡崇信旗下的蓝池资源,,,,,完成首支私募股权基金 Riverside 的召募,,,,,规模 10 亿美元,,,,,凌驾原定目的 7.5 亿美元。。。。。。。。要知道,,,,,蓝池资源曾投中了字节跳动、SpaceX、Epic Games 这些明星项目,,,,,但它险些从差池外发声,,,,,官网只有一页,,,,,连投资组合都不果真。。。。。。。。已往,,,,,蓝池资源实质是家族办公室,,,,,钱主要来自蔡崇信和少数阿里高管。。。。。。。。现在,,,,,蓝池资源第一次向外部投资人开放。。。。。。。。它引入主权基金、养老金、家族办公室等外部 LP,,,,,帮全球资源找项目。。。。。。。。这是一种身份的转变。。。。。。。。但更值得追问的是,,,,,在私募行业募资的艰难时刻,,,,,蔡崇信为什么反而选择自动入局? ?????? ?他究竟看到了什么? ?????? ?蔡崇信的 " 要害一跃 ":为什么偏偏是现在? ?????? ?若是只看外貌,,,,,Riverside 像是一只再通俗不过的美元基金。。。。。。。。但放到行业配景里,,,,,它就会显得有些特殊。。。。。。。。已往一年,,,,,全球私募股权行业进入显着缩短期,,,,,许多基金被迫延伸周期,,,,,甚至自动降费吸引 LP。。。。。。。。就在这种时间,,,,,蔡崇信却选择翻开大门,,,,,对外募资,,,,,并且还完成了超募。。。。。。。。这背后是结构转变。。。。。。。。蓝池资源已往是典范的家族办公室,,,,,恒久只管理蔡崇信以及部分阿里高管的财产,,,,,强调隐私、稳健和恒久主义。。。。。。。。但随着项目规模一直变大,,,,,它最先频仍遇到一个问题:好的生意越来越大,,,,,自有资金吃不下,,,,,转型就成了一定。。。。。。。。于是,,,,,Riverside 泛起了。。。。。。。。这只基金的设计很是 ?????? Uト。翰煌蹲钤缙,,,,,也不追逐百亿估值的明星独角兽,,,,,而是锁定估值在 1 亿到 10 亿美元之间的中型企业,,,,,通过控制性或主要少数股权介入。。。。。。。。值得注重的尚有这只基金的操盘手,,,,,奥利弗 · 韦斯伯格(Oliver Weisberg)。。。。。。。。他拥有哈佛配景,,,,,曾在高盛认真亚洲特殊情形投资,,,,,并深度加入过高盛对阿里巴巴的投资,,,,,还一度进入阿里董事会;;;;;;;;厥后又成为城堡投资集团(Citadel)合资人。。。。。。。。 ?????? ?梢运,,,,,他是一个懂中国、懂华尔街,,,,,又真正加入过阿里生长的人。。。。。。。。以是,,,,,蔡崇信给他的不但是一个职位,,,,,而是一整套转型的执行权。。。。。。。。从某种意义上说,,,,,蓝池资源这次开门募资,,,,,并不是蔡崇信一小我私家的决议,,,,,而是他和奥利弗的配合行动,,,,,俩人一个认真工业,,,,,一个认真资源。。。。。。。。蔡崇信的商业国界若是说募资解决的是钱从哪来,,,,,那接下来更要害的问题是:钱往哪去。。。。。。。。谜底是 AI,,,,,但打法完全差别。。。。。。。。当下最拥挤的赛道,,,,,是大模子、算力、参数竞赛。。。。。。。。但 Riverside 刻意避开了这一层竞争,,,,,它不去碰 Open AI 这一类公司,,,,,也不去押注最贵的独角兽。。。。。。。。它盯的是另一类玩家:用 AI 刷新行业的人。。。。。。。。以是,,,,,它投资的三大偏向很是清晰:AI+SaaS、金融科技(数字银行、支付)、以及消耗和生涯方法品牌。。。。。。。。这些领域有一个配合点:不认真创造手艺,,,,,而认真把手艺酿成钱。。。。。。。。这背后,,,,,着实是蔡崇信一直的投资逻辑。。。。。。。;;;;;;;;乜蠢冻刈试匆淹 10 年的结构,,,,,你会发明一个很是清晰的路径:它并不执着于简单赛道,,,,,而是围绕恒久价值、可放大性做设置。。。。。。。。好比,,,,,它投过字节跳动、SpaceX、Epic Games,,,,,这些公司看起来漫衍在差别领域,,,,,但实质上都是平台型机会;;;;;;;;蓝池资源也投过立异药公司 FogPharma、华领医药,,,,,押注的是手艺转化能力;;;;;;;;在消耗和金融领域,,,,,它加入了中东金融科技平台 Tabby 的融资,,,,,这家公司被称为 " 中东版花呗 ",,,,,焦点就是用手艺重构信贷系统。。。。。。。。这些投资外貌疏散,,,,,但底层逻辑高度一致,,,,,不追最早的看法,,,,,而是押注能跑通商业模式的那一批人。。。。。。。。这一点,,,,,在 AI 时代被进一步放大。。。。。。。。蔡崇信在果真场合说过一句话:" 制造业 +AI,,,,,是必答题。。。。。。。。" 而在阿里内部,,,,,他已经用真金白银验证这个判断。。。。。。。。2025 财年,,,,,阿里将数百亿级别的资源开支投入 AI 算力、数据中心和芯片,,,,,做的是底层能力;;;;;;;;而在蓝池资源,,,,,他押应用层,,,,,投的是谁能把 AI 用起来。。。。。。。。这两条线形成闭环。。。。。。。。蔡崇信的底层逻辑若是把时间再往前拉,,,,,你会发明一件更有意思的事:蔡崇信险些历来不靠追风口赢。。。。。。。。1999 年,,,,,他放弃 70 万美元年薪加入阿里,,,,,其时电商还只是一个模糊看法;;;;;;;;厥后他主导雅虎入股、引入软银、推动 IPO,,,,,这些行动,,,,,实质上都是在为不确定的营业建设确定性的资源结构。。。。。。。。他做的历来不是追偏向,,,,,而是搭结构。。。。。。。。无论是投资科技公司,,,,,照旧消耗品牌、医药企业,,,,,甚至是体育资产,,,,,他的逻辑都很一致:找到那些自己具备恒久价值的资产,,,,,然后通过资源、资源和时间,,,,,把它们放大。。。。。。。。好比体育投资,,,,,他当初收购布鲁克林篮网队和纽约自由人队,,,,,并不是由于它们短期会涨,,,,,而是由于这些资产足够稀缺,,,,,需求稳固,,,,,底部清晰。。。。。。。。效果几年时间,,,,,它们的估值险些翻倍。。。。。。。。这不是押注运气,,,,,而是押注结构。。。。。。。。也正由于云云,,,,,当蓝池资源最先对外募资时,,,,,它看起来是在进攻,,,,,但底层依然是那套熟悉的逻辑:控制危害,,,,,放大确定性。。。。。。。。以是说,,,,,Riverside 并不是一次激进扩张,,,,,而是一次能力外溢。。。。。。。。许多人会把 Riverside 当成一只通俗基金,,,,,但它更像一个信号。。。。。。。。它意味着,,,,,蔡崇信正在从企业资源操盘手,,,,,转向全球资产设置者。。。。。。。。已往,,,,,他帮阿里毗连资源,,,,,厥后,,,,,他用蓝池资源设置自己的财产,,,,,现在他最先毗连全球资金和工业机会。。。。。。。。这三件事,,,,,实质是统一件事:把资源毗连起来,,,,,然后放大价值。。。。。。。。只不过,,,,,这一次,,,,,他面临的不再是创业公司,,,,,而是全球资源。。。。。。。。而在这样的牌桌上,,,,,真正决议输赢的,,,,,不是速率也不是规模,,,,,而是一个更难的工具:你能不可在不确定里,,,,,望见真正简直定性。。。。。。。。参考资料:《蓝池资源谋变:蔡崇信的家办为何对外募资 7.5 亿美元? ?????? ?》,,,,,新浪证券;;;;;;;;《70 亿,,,,,蔡崇信 20 年的 " 家事 " 摊开了》,,,,,中国企业家;;;;;;;;《蔡崇信,,,,,刚刚召募 70 亿》, 投资界;;;;;;;;《要害一跃:蔡崇信家办乐成募资 10 亿美元》,,,,,家办新智点;;;;;;;;

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