被后浪拍死的战斗机——格鲁曼XF5F“飞天”战斗机
文 | 版面之外， ， ，， ，作者｜画画4 月 15 日， ， ，， ，深圳。。。。。。何小鹏站在宣布会的舞台上， ， ，， ，死后是一台全尺寸旗舰 SUV 小鹏 GX。。。。。。这画面不生疏。。。。。。四年前， ， ，， ，也是一场宣布会， ， ，， ，同样是一台旗舰 SUV， ， ，， ，何小鹏亲自站台。。。。。。那台车叫 G9， ， ，， ，号称是 50 万以内最好的 SUV。。。。。。上市 48 小时后紧迫改 SKU， ， ，， ，改定价， ， ，， ，改设置逻辑。。。。。。那天晚上何小鹏在公司内部被扑面诘责， ， ，， ，他厥后自己说， ， ，， ，夸张点， ， ，， ，壮士把头都断了。。。。。。四年后， ， ，， ，GX， ， ，， ，39.98 万， ， ，， ，纯电和增程同价。。。。。。若是用看 G9 的方法看 GX， ， ，， ，会以为这不过是小鹏又一次往上冲。。。。。。拉远一步， ， ，， ，看到的是另一件事：一家公司终于学会遗忘自己。。。。。。一、信仰者的价钱已往十年， ， ，， ，若是要用一个词归纳综合小鹏， ， ，， ，最合适的词是信仰者。。。。。。纯电蹊径， ， ，， ，不碰增程， ， ，， ，不碰混动， ， ，， ，全栈自研智驾， ， ，， ，不必供应商计划。。。。。。都会 NGP 要做第一个跑通的， ， ，， ，800V 要做第一个量产的， ， ，， ，航行汽车要做第一个敢上天的。。。。。。何小鹏重复讲一句话：做难而准确的事。。。。。。这种姿态在行业上升期是加分项。。。。。。2021 年， ， ，， ，小鹏年交付靠近 10 万台， ， ，， ，股价涨到历史最高点。。。。。。资源市场愿意为纯电和智驾的故事买单， ， ，， ，何小鹏看起来像个先知。。。。。。转折来得很快。。。。。。2022 年 9 月， ， ，， ，小鹏 G9 上市。。。。。。SKU 十几个版本， ， ，， ，基础款把焦点卖点全拆成了选装包， ， ，， ，消耗者翻开设置表像做高考数学题。。。。。。社交媒体在 24 小时内炸锅。。。。。。何小鹏连夜开会。。。。。。48 小时后， ， ，， ，G9" 二次上市 "， ， ，， ，砍版本、改设置、变相降价两三万。。。。。。一款被寄予厚望的旗舰车， ， ，， ，还没来得及证实自己， ， ，， ，先证实晰内部管理出了问题。。。。。。谁人月， ， ，， ，小鹏港股单月跌幅约 73%， ， ，， ，市值较年内最高点缩水逾 2500 亿港元， ， ，， ，彻底跌破千亿港元大关。。。。。。G9 风波不是手滑。。。。。。旧小鹏的误差一直在那儿：手艺信仰太重， ， ，， ，产品嗅觉太弱。。。。。。研发想做最好的车， ， ，， ，销售不知道怎么卖给最多的人。。。。。。接下来是 2023 年。。。。。。小鹏跌出新势力第一梯队， ， ，， ，月交付量一度跌到五六千台。。。。。。何小鹏启动了公司史上最大的组织架构调解， ， ，， ，引入前长城汽车副董事长、总司理王凤英， ， ，， ，直接担当总裁， ， ，， ，一刀一刀地改。。。。。。信仰越坚定， ， ，， ，转弯越痛苦。。。。。。二、小鹏故事多从 2025 年底到 2026 年 4 月， ， ，， ，短短几个月， ， ，， ，小鹏身上的转变在加速， ， ，， ，它们不是相互伶仃的， ， ，， ，更像一串多米诺骨牌。。。。。。推倒第一张的， ， ，， ，是一个小鹏已往绝对不会做的决议。。。。。。今年 1 月 8 日， ， ，， ，小鹏开年宣布会， ， ，， ，一次推出四款新车。。。。。。P7+ 和 G7 同时亮相纯电和超等增程两个版本， ， ，， ，官方提出了一个新口号：一车双能。。。。。。这个词的分量， ， ，， ，只有相识小鹏历史的人才华感受到。。。。。。这家公司已往是纯电蹊径的坚定守护者， ， ，， ，何小鹏不止一次在果真场合对增程和混动体现过不以为然。。。。。。理想靠增程把月销量做到了五万台以上， ， ，， ，小鹏始终没跟。。。。。。现在跟了。。。。。。昔时谁人说纯电就是未来的人， ， ，， ，把增程写进了产品线。。。。。。不是试探， ， ，， ，而是作为和纯电并列的主力蹊径推出来的。。。。。。这即是认可了一件事：只靠纯电， ， ，， ，缺乏以支持下一阶段的规模增添和全球扩张。。。。。。而一旦认了这个账， ， ，， ，后面的牌就一张接一张地翻了。。。。。。增程解开的第一个扣是出海。。。。。。外洋充电桩密度远不如海内， ， ，， ，增程在那些地方不是妥协， ， ，， ，是刚需。。。。。。有了增程版本打底， ， ，， ，小鹏的全球化才真正跑得起来。。。。。。阻止 2025 年底， ， ，， ，小鹏已经进入 60 个国家和地区， ， ，， ，外洋门店 380 家， ， ，， ，P7+ 做到了 36 国同步发售， ， ，， ，2025 年外洋交付量靠近翻倍至 4.5 万辆， ， ，， ，外洋收入占比凌驾 15%。。。。。。2026 年一季度继续推进英国、新西兰、墨西哥、拉美。。。。。。官方原文里已经不说出海了， ， ，， ，改口叫全球扎根。。。。。。出海铺开， ， ，， ，产品节奏必需跟上。。。。。。已往小鹏一年磨一台车， ， ，， ，中心常有大段产品空窗期拖累销量。。。。。。到了 2026 年这个误差基本消逝了， ， ，， ，1 月一次发 4 款车， ， ，， ，3 月一连推 X9 纯电版、G6 增程版、P7 改款， ， ，， ，4 月初 MONA M03 2026 款上市。。。。。。麋集上新， ， ，， ，实质是供应链和研发管线从单线程切换到了并行模式。。。。。。产品铺开之后， ， ，， ，小鹏的手艺底座最先有了自力价值。。。。。。已往小鹏的手艺标签是 XNGP、都会智驾， ， ，， ，实质上是挂在设置内外的一个功效卖点。。。。。。现在差别了。。。。。。第二代 VLA、天下模子 X-World、自研图灵 AI 芯片、Robotaxi 和量产车共用统一模子底座， ， ，， ，智驾被抬升成了整个公司的 AI 基础设施。。。。。。GX 那台车上装了 4 颗自研图灵芯片， ， ，， ，外地算力 3000TOPS， ， ，， ，何小鹏界说它为中国首款前装量产的 Robotaxi 原型车， ， ，， ，而图灵芯片自 2025 年三季怀抱产上车以来， ， ，， ，累计出货量已凌驾 20 万片， ， ，， ，2026 年整年出货量目的靠近 100 万片。。。。。。手艺底座一旦自力成形， ， ，， ，收入逻辑自然随着变。。。。。。今年 3 月 13 日， ， ，， ，公共与小鹏团结开发的首款车型与众 08 正式投产， ， ，， ，标配小鹏 VLA 智驾系统和图灵 AI 芯片。。。。。。小鹏最先卖手艺了， ， ，， ，把芯片、智驾计划、电子电气架构作为产品对外输出。。。。。。一家中国新势力， ， ，， ，把自研智驾计划卖给了全球最大的古板车企之一， ， ，， ，这在三年前很难想象。。。。。。2025 年年报里， ， ，， ，小鹏的服务及其他收入达 83.4 亿， ， ，， ，占总营收近 11%， ， ，， ，同比增添 65.6%， ， ，， ，相关营业利润率高达 68.2%。。。。。。所有这些加在一起， ， ，， ，公司身份稳固也得变了。。。。。。4 月 1 日起， ， ，， ，小鹏汽车正式更名为小鹏集团。。。。。。自动驾驶、Robotaxi、人形机械人 IRON、航行汽车、物理 AI， ， ，， ，所有被放进统一个战略篮子。。。。。。何小鹏在两会时代说了一句话：2026 年将是 AI 走向物理天下的元年。。。。。。" 小鹏集团 " 这四个字， ， ，， ，是把这句话酿成了公司名。。。。。。这些转变排在一起看， ， ，， ，更像是一条因果链：认了增程， ， ，， ，出海才通； ；；；；；；出海通了， ， ，， ，节奏才快； ；；；；；；节奏快了， ， ，， ，手艺底座才有机会浮出水面； ；；；；；；手艺能卖了， ， ，， ，收入结构才会变； ；；；；；；收入结构变了， ， ，， ，小鹏汽车这个名字就装不下了。。。。。。纯电、智驾、只卖车， ， ，， ，旧小鹏的信条就是这样被一环一环改写的。。。。。。三、不可输的赌注若是综合小鹏的一系列转变， ， ，， ，今天的小鹏， ， ，， ，似乎认定汽车行业的下一轮分解， ， ，， ，不是靠卖车规模， ， ，， ，而是靠 AI 能力的纵深。。。。。。这个判断有没有赢面 ？？？ ？？？有， ， ，， ，并且不小。。。。。。现在全球规模内， ， ，， ，能把智驾系统卖给主流国际车企的中国公司， ， ，， ，只有小鹏一家。。。。。。公共选了小鹏， ， ，， ，不是由于没有别的选择， ， ，， ，而是由于手艺确实到了一个门槛。。。。。。这个背书， ， ，， ，比任何销量数字都含金量高。。。。。。2025 年研发支出 94.9 亿， ， ，， ，同比增添 47%； ；；；；；；整年净亏损 11.4 亿， ， ，， ，2025 年 Q4 首次实现单季度盈利， ， ，， ，净利润达 3.8 亿元， ， ，， ，这种情形下仍坚持高研发强度， ， ，， ，何小鹏没有由于销量回暖就松劲， ， ，， ，他在加速押注。。。。。。但赌注也有它危险的一面。。。。。。手艺输出是一条慢路。。。。。。与众 08 投产是一个最先， ， ，， ，但从一个合作项目到稳固的手艺收入， ， ，， ，中心尚有很长的距离。。。。。。市场不会给小鹏无限的时间窗口。。。。。。物理 AI 的多条战线， ， ，， ，Robotaxi、机械人、航行汽车， ， ，， ，每一条都是自力的硬仗， ， ，， ，会一连吃资金和人才。。。。。。阻止 2025 年尾， ， ，， ，小鹏在手现金 476.6 亿， ， ，， ，看起来富足， ， ，， ，但同时烧多条战线， ， ，， ，消耗速率会远超预期。。。。。。外洋 60 个国家、380 家门店， ， ，， ，数字悦目， ， ，， ，但全球扎根和出海之间的差别， ， ，， ，不在门店数目， ， ，， ，而在外地化运营、售后系统、品牌认知的深度建设， ， ，， ，这些工具， ， ，， ，钱砸进去纷歧定连忙出效果。。。。。。39.98 万， ， ，， ，小鹏有史以来最贵的车， ， ，， ，GX 可以看作是新小鹏的第一份答卷。。。。。。小鹏品牌向上走了三次。。。。。。第一次是 G3， ， ，， ，15 到 20 万的价钱带， ， ，， ，站住了脚。。。。。。第二次是 G9， ， ，， ，冲 30 到 35 万， ， ，， ，失败了。。。。。。第三次就是现在， ， ，， ，GX， ， ，， ，40 万级。。。。。。何小鹏的原话是小鹏向上， ， ，， ，GX 先上， ， ，， ，销量目的是全尺寸 SUV 市场 TOP3。。。。。。可是， ， ，， ，小鹏要面临的敌手都欠好惹。。。。。。问界 M9 售价 46.98 万起， ， ，， ，一连多月站稳高端 SUV 头部； ；；；；；；理想 L9（新款 Livis 版本）售价 55.98 万， ， ，， ，品牌认知稳固； ；；；；；；蔚来 ES9 预售价 52.8 万起， ， ，， ，同样能打。。。。。。更远处尚有一个潜在截杀者， ， ，， ，小米 YU9， ， ，， ，或许率下半年亮相。。。。。。GX 的赌注比 G9 还大。。。。。。G9 赌的只是这台车能不可卖好。。。。。。GX 赌的是另一个命题， ， ，， ，市场是否愿意为小鹏的新身份买单。。。。。。39.98 万不但是一个定价。。。。。。为了撑住这个数字， ， ，， ，小鹏把能上的都上了， ， ，， ，3000TOPS 算力、L4 级清静冗余、线控转向、4 颗自研芯片， ， ，， ，底层架构和 Robotaxi、航行汽车共用统一套。。。。。。但手艺堆料归堆料， ， ，， ，信不信是另一回事。。。。。。小鹏恒久的品牌认知是高性价比和智驾强， ， ，， ，焦点价钱带在 17 到 28 万。。。。。。40 万是区隔主流品牌和高端品牌的分水岭。。。。。。G9 没有跨已往的那道坎， ， ，， ，现在换了一个更贵的车来再试一次。。。。。。何小鹏被记者问到做汽车苦不苦， ， ，， ，他没绕弯子， ， ，， ，坦然说做汽车已经是一个重大痛苦。。。。。。GX 若是跑出来， ， ，， ，小鹏就不再是蔚小理里最弱势的那一个， ， ，， ，而是一家能笼罩 10 万到 40 万价钱带， ， ，， ，对外输出 AI 手艺的平台型公司。。。。。。若是跑不出来， ， ，， ，G9 的教训就会重演一遍， ， ，， ，只是这次赌注更大。。。。。。四、蔚小理的标签失效了拉远一步看， ， ，， ，小鹏正在履历的， ， ，， ，不但是它一家公司的事。。。。。。蔚小理这个标签用了五年， ， ，， ，该失效了。。。。。。蔚来在做手机、做换电网络。。。。。。理想在做 AI、做自研芯片。。。。。。小鹏在做机械人、做 Robotaxi、做航行汽车。。。。。。三家公司的界线都在快速模糊化。。。。。。用月交付量和毛利率来界说它们， ， ，， ，已经不敷了。。。。。。需要多问一层：这家公司究竟想成为谁 ？？？ ？？？小鹏的回覆很明确， ， ，， ，不再做一家智能电动车公司， ， ，， ，而做一家用 AI 改变物理天下的公司。。。。。。何小鹏的原话是， ， ，， ，AI 最大的价值在于改变物理天下， ， ，， ，而不但是数字天下。。。。。。但这个故事， ， ，， ，市场暂时没完全买账。。。。。。2025 年底小鹏港股市值约 1517 亿港元， ， ，， ，到 2026 年 4 月 15 日回落到约 1280 亿港元， ， ，， ，跌幅约 15.6%。。。。。。2026 年一季度交付 62,682 辆， ， ，， ，同比下滑 33.32%， ， ，， ，在新势力里排第四， ， ，， ，落伍于零跑（11.02 万辆）、理想（9.41 万辆）和蔚来（8.35 万辆）。。。。。。谋划面确着实改善。。。。。。2025 年 Q4 首次单季度盈利 3.8 亿元， ， ，， ，整年营收 767.2 亿， ， ，， ，同比增添 87.7%， ， ，， ，净亏损从 2024 年的 57.9 亿（而非 58 亿）收窄至 11.4 亿； ；；；；；；研发支出 94.9 亿， ， ，， ，同比增添 47%； ；；；；；；阻止 2025 年尾在手现金 476.6 亿， ， ，， ，不缺粮草。。。。。。资源市场的态度很简朴， ， ，， ，认可你变强了， ， ，， ，等你证实。。。。。。小鹏现在不缺故事， ， ，， ，缺的是证据。。。。。。【版面之外】的话：这次站在台上的何小鹏， ， ，， ，不再说 GX 是 50 万以内最好的 SUV， ， ，， ，而是说这是物理 AI 时代的科技大成之作。。。。。。GX 照出了小鹏现在最真实的处境， ， ，， ，故事许多， ， ，， ，但哪个故事先酿成利润， ， ，， ，还没有谜底。。。。。。这一次何小鹏没有主要， ， ，， ，不是由于有掌握， ， ，， ，是他真决议把谁人旧的小鹏彻底遗忘了。。。。。。问题是， ， ，， ，市场愿不肯意一起遗忘。。。。。。