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文 | 融中财经" 一级市场真的好起来了。。。。。"不知道从哪一天最先，，，，，，，投资人的饭局多了起来。。。。。聊的不再是 " 活下去 "，，，，，，，而是 " 某家独角兽的老股 "。。。。。已往两年，，，，，，，一级市场履历了一段漫长的悄然——募资难、退出慢、项目弃捐，，，，，，，许多一经热闹的赛道，，，，，，，变得阒寂无声。。。。。进入 2025 年下半年，，，，，，，气氛最先悄悄变了。。。。。路演的聚会室重新坐满了人，，，，，，，LP 的电话最先自动打来，，，，，，，久未更新的项目进度表，，，，，，，也在一夜之间变得密密麻麻。。。。。春意渐浓。。。。。温度最先抵达的，，，，，，，是二级市场。。。。。这几天，，，，，，，IPO 港股市场格外热闹，，，，，，，敲钟的声音接连响起。。。。。4 月 16 日，，，，，，，思格新能源正式上岸港交所，，，，，，，港股成为 "AI+ 光储一体化第一股 "，，，，，，，逾额认购近 800 倍，，，，，，，刷新 2026 年 IPO 最高港股认购纪录。。。。。紧接着，，，，，，，4 月 17 日，，，，，，，群核科技、长光辰芯先后完成 IPO。。。。。两天，，，，，，，三家公司，，，，，，，三声钟响。。。。。三家公司，，，，，，，三条赛道——新能源储能、空间智能软件、高端图像传感器芯片，，，，，，，外貌上毫无关联。。。。。但当人们循着这三家公司一起往回追溯，，，，，，，会发明一条隐约收拢的线索，，，，，，，最终汇聚到统一个地方：高瓴。。。。。高瓴，，，，，，，正在加速。。。。。两天三个 IPO：押注，，，，，，，在最冷的那一年2022 年，，，，，，，是许多人不肯回忆的一年。。。。。疫情重复，，，，，，，供应链断裂，，，，，，，俄乌战争把全球能源市场搅得天翻地覆。。。。。储能赛道土崩瓦解——锂电池原质料价钱暴涨，，，，，，，碳酸锂一度突破 60 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年入场，，，，，，，成为长光辰芯最大外部财务投资人。。。。。长光辰芯做的是高性能图像传感器，，，，，，，国产替换最硬核的赛道之一。。。。。在高瓴的逻辑里，，，，，，，中国制造业从 " 规模 " 迈向 " 高端 "，，，，，，，卡脖子的不但是光刻机，，，，，，，尚有细密光学、图像感知这些底层器件——谁攻克了，，，，，，，谁就站在了制造业升级的战略制高点上。。。。。三家公司，，，，，，，投资时间都在 2022 年前后，，，，，，，行业各不相同。。。。。但若是把高瓴的决议逻辑叠在一起，，，，，，，会发明高度一致：在最冷的时间入场，，，，，，，押的是真正懂工业的人，，，，，，，陪的是一条难而准确的路。。。。。两天三个 IPO，，，，，，，是效果。。。。。更值得看的，，，，，，，是这个效果背后，，，，，，，高瓴在市场最气馁时间种下的那些判断。。。。。懂工业的钱钱打进去之后，，，，，，，磨练才真正最先。。。。。事实上，，，，，，，硬科技创业，，，，，，，死法有许多种，，，，，，，但最常见的一种，，，，，，，不是手艺失败，，，，，，，而是死在离乐成只差一步的地方。。。。。储能行业尤其云云。。。。。这个赛道的门槛，，，，，，，历来不但是一张手艺蹊径图，，，，，，，而是一套极其重大的系统工程能力——电力电子设计、热管理、BMS 算法、供应链整合、全球认证、交付系统，，，，，，，每一个环节都是自力的硬壁垒，，，，，，，任何一处断掉，，，，，，，产品就出不来。。。。。更残酷的是，，，，，，，储能产品面临的客户，，，，，，，往往是电网公司、大型工业客户，，，，，，，他们要的不是样机，，，，，，，是经由验证的、能稳固量产交付的系统。。。。。这意味着，，，，，，，一家储能创业公司必需同时解决手艺、供应链和交付三个维度的问题，，，，，，，缺一不可。。。。。这就是为什么，，，，，，，储能赛道里真正跑出来的企业，，，，，，，首创人险些无一破例都是工业老兵。。。。。光有资源，，，，，，，堆不出这种能力。。。。。思格新能源面临的，，，，，，，正是这套系统性难题。。。。。2022 年，，，，，，，碳酸锂价钱暴涨，，，，，，，优质产能被头部企业提前锁死，，，，，，，IGBT 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百度允许：如遇虚伪诓骗，，，，，，，助您****(责编：陈奕裕、邓伟翔)

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