百亿欠债压顶 ，，，，，，，，固态电池一哥背水一战
文 | 时间线 Timelines ，，，，，，，，作者 | 赵明 ，，，，，，，，编辑 | 文蔚近年来靠性价比打出了市场空间的小鹏 ，，，，，，，，终于迈出了往上走的程序。。。。。。。。克日 ，，，，，，，，小鹏举行了 ? GX 手艺宣布会 ，，，，，，，，预售价 39.98 万元。。。。。。。。这是小鹏定价最高的一款 SUV。。。。。。。。要知道 ，，，，，，，，此前 ，，，，，，，，只有小鹏 MPV 车型 X9 的顶配靠近 42 万 ，，，，，，，，而 GX 在预售阶段已经站到了 40 万的边沿。。。。。。。。一款快要 ? 40 万的小鹏 SUV ，，，，，，，，会有人买单吗？？？？？？从产品自己看 ，，，，，，，，小鹏把已往三年积累的险些所有手艺家底 ，，，，，，，，都塞进了 ? GX。。。。。。。。4 颗自研图灵芯片、3000 TOPS 算力、第二代 VLA 大模子、博世新一代线控转向系统、后轮转向、16000T 一体压铸……这些手艺第一次在小鹏的量产车上同时落地。。。。。。。。这也是何小鹏将 GX 界说为「物理 AI 时代的科技大成之作」的要害缘故原由。。。。。。。。不过 ，，，，，，，，对 ? GX 来说 ，，，，，，，，手艺和产品实力虽然主要 ，，，，，，，，但更要害的是让市场相信：小鹏的手艺可以做出真正的高端产品 ，，，，，，，，以及 ，，，，，，，，小鹏的品牌可以支持 40 万级的价钱。。。。。。。。一款手艺集大成的旗舰小鹏 ? GX 的产品定位 ，，，，，，，，从一最先就带着明确的向上意图。。。。。。。。尺寸上 ，，，，，，，，小鹏 ? GX 的长宽高划分是 5265/1999/1800 mm ，，，，，，，，轴距 3115 mm ，，，，，，，，是小鹏有史以来最大的 SUV。。。。。。。。但大只是基础 ，，，，，，，，GX 要解决的问题是 ，，，，，，，，怎样让一台全尺寸 SUV ，，，，，，，，同时拥有 MPV 的空间使用率、L4 级的智驾能力 ，，，，，，，，以及远超行业标准的清静性。。。。。。。。在空间方面 ，，，，，，，，GX 的思绪很直接：既然要做旗舰 ，，，，，，，，那就连第三排的体验也不可牺牲。。。。。。。。古板六座 SUV 的第三排 ，，，，，，，，往往被戏称为应急小板凳 ，，，，，，，，而 GX 让第三排座椅支持 0-180 ° 的靠背电动调理 ，，，，，，，，可以完全平躺 ，，，，，，，，这在同级中并未几见。。。。。。。。全车配备两把零重力座椅、一把飞航舒享座椅 ，，，，，，，，三排座椅支持自力电动折叠 ，，，，，，，，支持在 4/5/6 座之间无邪切换。。。。。。。。前后备箱总容积 816 L ，，，，，，，，小鹏官方体现能实现 6 人 13 箱的满载出行。。。。。。。。值得一提的是 ，，，，，，，，在宣布会上 ，，，，，，，，何小鹏一上来就用了快要一半的时长讲 ? GX 的清静设置。。。。。。。。小鹏 GX 的清静设置中 ，，，，，，，，让人印象最深刻的是驾驶员失能辅助系统：在高速智驾场景下 ，，，，，，，，若是驾驶员突然失去意识 ，，，，，，，，车辆会自动完成双闪警示、一连点刹叫醒、变道靠边、寻找应急区域停车、拨打救援电话、解锁车门——全历程无需人工干预。。。。。。。。何小鹏的逻辑很简朴：把最强的自动驾驶能力反向赋能给整车清静系统。。。。。。。。配合 ? 16000T 一体压铸、11 个清静气囊、150 km/h 的 AEB 刹停速率 ，，，，，，，，GX 在被动和自动清静上的设置 ，，，，，，，，已经处于同价位车型的前线。。。。。。。。清静不是设置的堆砌 ，，，，，，，，而是 ? L4 时代量产车的基本门槛。。。。。。。。小鹏 GX 在这方面的投入 ，，，，，，，，实质上也是在为完全自动驾驶的落地提前铺路。。。。。。。。虽然 ，，，，，，，，关于一款标榜科技旗舰的车型来说 ，，，，，，，，智驾才是真正的焦点战场。。。。。。。。小鹏 GX 搭载了 4 颗自研图灵芯片 ，，，，，，，，总算力 3000 TOPS ，，，，，，，，是现在量产车的上限。。。。。。。。小鹏将其界说为「中国首款全栈自研前装量产 Robotaxi 原型车」——这意味着 GX 的智驾硬件和能力 ，，，，，，，，已经为 L4 级做好了准备。。。。。。。。对此 ，，，，，，，，何小鹏在宣布会上也体现 ，，，，，，，，第二代 VLA 大模子带来的园区周游功效 ，，，，，，，，可以在暴雨、大雾、暗光等重大场景下自主行驶、避让障碍物。。。。。。。。操控方面 ，，，，，，，，GX 搭载了「面向物理 AI 时代」的原生线控底盘。。。。。。。。与古板转向系统差别 ，，，，，，，，线控转向作废了机械中心轴 ，，，，，，，，转向指令完全通过电信号传输 ，，，，，，，，响应速率更快。。。。。。。。这也意味着偏向盘与车轮之间不再有硬毗连——当 L4 级自动驾驶接受车辆时 ，，，，，，，，偏向盘可以不转、可以折叠、甚至可以被移除。。。。。。。。配合后轮自动转向 ，，，，，，，，这台车长凌驾 5.2 米的全尺寸 SUV ，，，，，，，，转弯半径做到了 5.4 米 ，，，，，，，，比一台 A 级轿车还小。。。。。。。。从这些设置可以看出 ，，，，，，，，GX 的研发逻辑并非只是堆料 ，，，，，，，，而是在做手艺的下放：把 Robotaxi 的智驾能力下放到了量产车上 ，，，，，，，，并且把航行汽车的线控手艺和清静冗余下放到了 SUV 上。。。。。。。。从产品逻辑上 ，，，，，，，，这也正是 ? GX 与小鹏以往产品最大的差别。。。。。。。。详细来说 ，，，，，，，，已往的 G6、G9、P7 等产品 ，，，，，，，，焦点逻辑是用更少的钱给更多的设置。。。。。。。。而 GX 的逻辑是用更好的手艺 ，，，，，，，，卖更贵的车。。。。。。。。前者卖的是性价比 ，，，，，，，，后者试图做出手艺溢价。。。。。。。。虽然 ，，，，，，，，手艺溢价能否被市场接受 ，，，，，，，，取决于两件事：一是这些手艺带来的体验是否真的解决了用户的痛点 ，，，，，，，，二是用户是否愿意为此买单。。。。。。。。某种水平上 ，，，，，，，，这也是 ? GX 主导的这场向上之战最大的看点。。。。。。。。补位高端产品线在 ? GX 泛起之前 ，，，，，，，，小鹏的产品线已经笼罩了从 15 万到 40 万的价钱区间： G6 和 G7 守住 20 万级主流市场 ，，，，，，，，G9 和 X9 在 30 万级市场站稳脚跟 ，，，，，，，，MONA M03 在 15 万级走量。。。。。。。。全尺寸六座旗舰 SUV 是一个一直没被填补上的空缺。。。。。。。。这个空缺不但是产品线的缺口 ，，，，，，，，更是高端化的缺口。。。。。。。。2025 年 ，，，，，，，，售价 11.98 万起的小鹏 MONA M03 一款车就卖出了 17.53 万辆 ，，，，，，，，占小鹏总销量的 40% 以上 ，，，，，，，，月均交付靠近 1.5 万辆 ，，，，，，，，P7+ 则是占到了小鹏总销量的 20% 左右。。。。。。。。MONA M03 和 P7+ 的热销 ，，，，，，，，让小鹏在 20 万以下市场收获满满 ，，，，，，，，但高价车型未能同步放量。。。。。。。。在 ? 40 万级市场 ，，，，，，，，小鹏也还没有推出一款真正有机会走量的产品。。。。。。。。G9 的定价最高不到 28 万 ，，，，，，，，X9 虽然是 MPV、顶配靠近 42 万 ，，，，，，，，但 MPV 市场自己偏小众 ，，，，，，，，难以肩负品牌向上的主攻使命。。。。。。。。GX 的定位 ，，，，，，，，恰恰卡在这个缺口上。。。。。。。。何小鹏在宣布会后的采访中明确体现 ，，，，，，，，「小鹏向上 ，，，，，，，，GX 先上」是公司的宣言。。。。。。。。这句话有两层意思：一是 GX 要为小鹏翻开 30 万到 40 万级市场的大门 ，，，，，，，，二是 GX 的乐成与否 ，，，，，，，，直接关系到小鹏能否完成从性价比品牌到高端品牌的跃迁。。。。。。。。小鹏集团平台产品矩阵总司理吴安飞也在采访中体现 ，，，，，，，，GX 的定价战略与小鹏以往差别 ，，，，，，，，「我们希望先把旗舰最好的产品露出来」 ，，，，，，，，将「好的产品价钱确定下来」。。。。。。。。从产品矩阵的角度看 ，，，，，，，，GX 的加入让小鹏的 SUV 产品线形成了完整的梯度：G6 和 G7 笼罩 20 万左右市场 ，，，，，，，，G9 笼罩 25-30 万 ，，，，，，，，GX 则攻击 30-40 万的市场。。。。。。。。但 ? GX 的意义并不止于补位。。。。。。。。它照旧小鹏 " 一车双能 " 战略在旗舰 SUV 上的完整泛起。。。。。。。。2025 年 11 月 ，，，，，，，，小鹏 X9 增程版上市 ，，，，，，，，标记着小鹏从纯电迈入纯电 + 超等增程双动力时代。。。。。。。。何小鹏其时感伤称 ，，，，，，，，今晚之后 ，，，，，，，，小鹏就不但仅是一家纯电汽车公司了。。。。。。。。GX 延续了这个战略 ，，，，，，，，纯电版和增程版同价预售 ，，，，，，，，都是 39.98 万元起。。。。。。。。这种双动力结构的逻辑很清晰：纯电版捉住对补能效率有要求的用户 ，，，，，，，，增程版笼罩对远程出行有记挂的消耗者。。。。。。。。一套架构兼容两条蹊径 ，，，，，，，，研发本钱被摊薄 ，，，，，，，，市场笼罩却被拉宽了。。。。。。。。更主要的是 ，，，，，，，，GX 的手艺资产不会只停留在 GX 这一款车上。。。。。。。。小鹏的研发逻辑是从手艺旗舰到手艺下放：在旗舰车型上率先搭载最新手艺 ，，，，，，，，通过规模�；；；；；；；坎档捅厩� ，，，，，，，，再逐步下放到中端车型。。。。。。。。GX 首发的多项手艺——线控转向、第二代 VLA 大模子、3000 TOPS 算力平台——将在未来 1-2 年内泛起在小鹏的其他车型上。。。。。。。。这与特斯拉昔时的旗舰先行、手艺下沉的战略如出一辙。。。。。。。。从这个角度看 ，，，，，，，，GX 的使命很清晰 ，，，，，，，，它要为小鹏的手艺实力做一个完整的展示 ，，，，，，，，让市场相信小鹏有能力做高端；；；；；；；；同时 ，，，，，，，，它要为后续车型的手艺下放铺路 ，，，，，，，，让高端手艺不再是高端车型的专属。。。。。。。。GX 之后 ，，，，，，，，小鹏的产品系统从做爆款酿成了打系统战。。。。。。。。这是何小鹏在 2026 年开年内部信中提到的「史无前例的产品大年」的焦点逻辑——不再只用一台好车打天下 ，，，，，，，，而是用产品矩阵去争取每一个焦点细分市场。。。。。。。。GX 就是这个矩阵的旗舰继续。。。。。。。。品牌向上的起点GX 的宣布 ，，，，，，，，恰恰踩在一个玄妙的时间点上。。。。。。。。2025 年第四序度 ，，，，，，，，小鹏实现了上市以来的首次单季度盈利——单季净利润为 3.8 亿元 ，，，，，，，，毛利率 21.3% ，，，，，，，，双双创下历史新高。。。。。。。。放在整年来看 ，，，，，，，，小鹏 2025 年营收 767.2 亿元 ，，，，，，，，同比增添 87.7%；；；；；；；；交付 42.9 万辆 ，，，，，，，，同比增添 125.9%；；；；；；；；净亏损从 2024 年的 57.9 亿元大幅收窄至 11.4 亿元。。。。。。。。这是一份漂亮的效果单。。。。。。。。但漂亮的只是趋势 ，，，，，，，，不是效果。。。。。。。。小鹏副董事长顾宏地在财报电话会上说 ，，，，，，，，公司通过以手艺领先驱动的商业模式 ，，，，，，，，告竣了与古板车企迥异的盈利路径。。。。。。。。这句话的潜台词是：小鹏的盈利 ，，，，，，，，许多来自手艺授权、服务收入等高毛利营业 ，，，，，，，，胜在手艺效率 ，，，，，，，，而非纯粹的堆硬件或是卖车。。。。。。。。与之相对应的数据是 ，，，，，，，，2025 年第四序度 ，，，，，，，，服务及其他收入同比增添了 121.9% ，，，，，，，，相关营业利润率 70.8%；；；；；；；；整年服务及其他收入 83.4 亿元 ，，，，，，，，同比增添 65.6%。。。。。。。。这部分收入确实利润率高 ，，，，，，，，但体量有限 ，，，，，，，，难以撑起整个公司的盈利大盘。。。。。。。。汽车销售才是一个车企的基本盘。。。。。。。。2025 年 ，，，，，，，，小鹏汽车销售收入 683.8 亿元 ，，，，，，，，占营收的 89%。。。。。。。。而在汽车销售上 ，，，，，，，，小鹏面临着高端车型占比偏低、低端车型占主力的结构性难题。。。。。。。。这也是 2026 年 ? GX 问世之后需要解决的问题。。。。。。。。对此 ，，，，，，，，吴安飞也在宣布会后的采访中体现：「大车平台承接公司向上突破 ，，，，，，，，也肩负公司利润要害的平台。。。。。。。。」以此推论 ，，，，，，，，GX 的毛利率无疑会是小鹏所有车型中较量高的。。。。。。。�？？？？？Ｋ剂康叫∨� 2025 年第四序度的综合毛利率已经做到 21.3% ，，，，，，，，GX 若是能够放量 ，，，，，，，，可能有潜力将整体毛利率进一步拉升。。。。。。。。但 ? GX 的使命不但是拉高毛利率。。。。。。。。它还要回覆另一个问题：小鹏究竟能不可在 30 万到 40 万级市场站稳脚跟？？？？？？关于这个问题 ，，，，，，，，何小鹏在宣布会后的采访中明确体现 ，，，，，，，，GX 的目的是全尺寸 SUV 市场 TOP3。。。。。。。。这是一个很有挑战性的目的。。。。。。。。2026 年 3 月 ，，，，，，，，大型 SUV 市场销量前三名划分是蔚来 ES8、极氪 9X、问界 M8 ，，，，，，，，前三名月销量均凌驾 1 万辆。。。。。。。。GX 宣布的另外一个配景是：进入 ? 2026 年 ，，，，，，，，小鹏正在重新面临销量挑战。。。。。。。。数据显示 ，，，，，，，，小鹏一季度交付量 62682 辆 ，，，，，，，，同比下滑了 33.32% ，，，，，，，，在 GX 于第二季度开启交付之前 ，，，，，，，，小鹏正处于一个产品交接的窗口期。。。。。。。。以是 ，，，，，，，，GX 的交付节奏因此变得尤为要害。。。。。。。。天下展车将于 4 月 18 日陆续到店 ，，，，，，，，若是 GX 能在第二季度顺遂开启交付、并在下半年实现稳固上量 ，，，，，，，，它将成为小鹏 2026 年销量的主要支持。。。。。。。。值得一提的是 ，，，，，，，，今年 ? 4 月 1 日 ，，，，，，，，小鹏汽车正式更名为小鹏集团——名称的变换意味着小鹏从一家整车企业转向物理 AI 科技集团的刻意。。。。。。。。GX 则是这个全新定位下的第一款量产车型 ，，，，，，，，其意义也已经逾越了车辆自己。。。。。。。。古板车企的估值逻辑是销量和利润 ，，，，，，，，科技公司的估值逻辑是手艺和增添。。。。。。。。小鹏想成为后者 ，，，，，，，，GX 就是最好的试金石。。。。。。。。若是 GX 能够乐成 ，，，，，，，，小鹏将真正进入高端市场的第一梯队；；；；；；；；若是失败 ，，，，，，，，小鹏可能被恒久锁定在 30 万以下的价钱带。。。。。。。。2025 年的小鹏 ，，，，，，，，已经在盈利的门口探进了半只脚—— GX 的目的 ，，，，，，，，是让小鹏把另一只脚也迈过盈利关卡。。。。。。。。但迈过这道门槛 ，，，，，，，，靠的不但是产品自己。。。。。。。。手艺宣布会已经给出了产品力 ，，，，，，，，但 ? 5 月的上市宣布会将给出什么样的最终定价 ，，，，，，，，会成为另外一个要害要素。。。。。。。。无论怎样 ，，，，，，，，GX 只是小鹏品牌向上的起点；；；；；；；；让正式定价在手艺溢价和价钱竞争力之间找到平衡 ，，，，，，，，并且让交付后的用户口碑支持起 30 万到 40 万级的品牌定位 ，，，，，，，，是小鹏接下来必需走好的两步棋。。。。。。。。