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文 | 版面之外，，，，，，作者｜画画4 月 15 日，，，，，，深圳。。。。。。。。何小鹏站在宣布会的舞台上，，，，，，死后是一台全尺寸旗舰 SUV 小鹏 GX。。。。。。。。这画面不生疏。。。。。。。。四年前，，，，，，也是一场宣布会，，，，，，同样是一台旗舰 SUV，，，，，，何小鹏亲自站台。。。。。。。。那台车叫 G9，，，，，，号称是 50 万以内最好的 SUV。。。。。。。。上市 48 小时后紧迫改 SKU，，，，，，改定价，，，，，，改设置逻辑。。。。。。。。那天晚上何小鹏在公司内部被扑面诘责，，，，，，他厥后自己说，，，，，，夸张点，，，，，，壮士把头都断了。。。。。。。。四年后，，，，，，GX，，，，，，39.98 万，，，，，，纯电和增程同价。。。。。。。。若是用看 G9 的方法看 GX，，，，，，会以为这不过是小鹏又一次往上冲。。。。。。。。拉远一步，，，，，，看到的是另一件事：一家公司终于学会遗忘自己。。。。。。。。一、信仰者的价钱已往十年，，，，，，若是要用一个词归纳综合小鹏，，，，，，最合适的词是信仰者。。。。。。。。纯电蹊径，，，，，，不碰增程，，，，，，不碰混动，，，，，，全栈自研智驾，，，，，，不必供应商计划。。。。。。。。都会 NGP 要做第一个跑通的，，，，，，800V 要做第一个量产的，，，，，，航行汽车要做第一个敢上天的。。。。。。。。何小鹏重复讲一句话：做难而准确的事。。。。。。。。这种姿态在行业上升期是加分项。。。。。。。。2021 年，，，，，，小鹏年交付靠近 10 万台，，，，，，股价涨到历史最高点。。。。。。。。资源市场愿意为纯电和智驾的故事买单，，，，，，何小鹏看起来像个先知。。。。。。。。转折来得很快。。。。。。。。2022 年 9 月，，，，，，小鹏 G9 上市。。。。。。。。SKU 十几个版本，，，，，，基础款把焦点卖点全拆成了选装包，，，，，，消耗者翻开设置表像做高考数学题。。。。。。。。社交媒体在 24 小时内炸锅。。。。。。。。何小鹏连夜开会。。。。。。。。48 小时后，，，，，，G9" 二次上市 "，，，，，，砍版本、改设置、变相降价两三万。。。。。。。。一款被寄予厚望的旗舰车，，，，，，还没来得及证实自己，，，，，，先证实晰内部管理出了问题。。。。。。。。谁人月，，，，，，小鹏港股单月跌幅约 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的多条战线，，，，，，Robotaxi、机械人、航行汽车，，，，，，每一条都是自力的硬仗，，，，，，会一连吃资金和人才。。。。。。。。阻止 2025 年尾，，，，，，小鹏在手现金 476.6 亿，，，，，，看起来富足，，，，，，但同时烧多条战线，，，，，，消耗速率会远超预期。。。。。。。。外洋 60 个国家、380 家门店，，，，，，数字悦目，，，，，，但全球扎根和出海之间的差别，，，，，，不在门店数目，，，，，，而在外地化运营、售后系统、品牌认知的深度建设，，，，，，这些工具，，，，，，钱砸进去纷歧定连忙出效果。。。。。。。。39.98 万，，，，，，小鹏有史以来最贵的车，，，，，，GX 可以看作是新小鹏的第一份答卷。。。。。。。。小鹏品牌向上走了三次。。。。。。。。第一次是 G3，，，，，，15 到 20 万的价钱带，，，，，，站住了脚。。。。。。。。第二次是 G9，，，，，，冲 30 到 35 万，，，，，，失败了。。。。。。。。第三次就是现在，，，，，，GX，，，，，，40 万级。。。。。。。。何小鹏的原话是小鹏向上，，，，，，GX 先上，，，，，，销量目的是全尺寸 SUV 市场 TOP3。。。。。。。。可是，，，，，，小鹏要面临的敌手都欠好惹。。。。。。。。问界 M9 售价 46.98 万起，，，，，，一连多月站稳高端 SUV 头部；；；；；理想 L9（新款 Livis 版本）售价 55.98 万，，，，，，品牌认知稳固；；；；；蔚来 ES9 预售价 52.8 万起，，，，，，同样能打。。。。。。。。更远处尚有一个潜在截杀者，，，，，，小米 YU9，，，，，，或许率下半年亮相。。。。。。。。GX 的赌注比 G9 还大。。。。。。。。G9 赌的只是这台车能不可卖好。。。。。。。。GX 赌的是另一个命题，，，，，，市场是否愿意为小鹏的新身份买单。。。。。。。。39.98 万不但是一个定价。。。。。。。。为了撑住这个数字，，，，，，小鹏把能上的都上了，，，，，，3000TOPS 算力、L4 级清静冗余、线控转向、4 颗自研芯片，，，，，，底层架构和 Robotaxi、航行汽车共用统一套。。。。。。。。但手艺堆料归堆料，，，，，，信不信是另一回事。。。。。。。。小鹏恒久的品牌认知是高性价比和智驾强，，，，，，焦点价钱带在 17 到 28 万。。。。。。。。40 万是区隔主流品牌和高端品牌的分水岭。。。。。。。。G9 没有跨已往的那道坎，，，，，，现在换了一个更贵的车来再试一次。。。。。。。。何小鹏被记者问到做汽车苦不苦，，，，，，他没绕弯子，，，，，，坦然说做汽车已经是一个重大痛苦。。。。。。。。GX 若是跑出来，，，，，，小鹏就不再是蔚小理里最弱势的那一个，，，，，，而是一家能笼罩 10 万到 40 万价钱带，，，，，，对外输出 AI 手艺的平台型公司。。。。。。。。若是跑不出来，，，，，，G9 的教训就会重演一遍，，，，，，只是这次赌注更大。。。。。。。。四、蔚小理的标签失效了拉远一步看，，，，，，小鹏正在履历的，，，，，，不但是它一家公司的事。。。。。。。。蔚小理这个标签用了五年，，，，，，该失效了。。。。。。。。蔚来在做手机、做换电网络。。。。。。。。理想在做 AI、做自研芯片。。。。。。。。小鹏在做机械人、做 Robotaxi、做航行汽车。。。。。。。。三家公司的界线都在快速模糊化。。。。。。。。用月交付量和毛利率来界说它们，，，，，，已经不敷了。。。。。。。。需要多问一层：这家公司究竟想成为谁？？？？？小鹏的回覆很明确，，，，，，不再做一家智能电动车公司，，，，，，而做一家用 AI 改变物理天下的公司。。。。。。。。何小鹏的原话是，，，，，，AI 最大的价值在于改变物理天下，，，，，，而不但是数字天下。。。。。。。。但这个故事，，，，，，市场暂时没完全买账。。。。。。。。2025 年底小鹏港股市值约 1517 亿港元，，，，，，到 2026 年 4 月 15 日回落到约 1280 亿港元，，，，，，跌幅约 15.6%。。。。。。。。2026 年一季度交付 62,682 辆，，，，，，同比下滑 33.32%，，，，，，在新势力里排第四，，，，，，落伍于零跑（11.02 万辆）、理想（9.41 万辆）和蔚来（8.35 万辆）。。。。。。。。谋划面确着实改善。。。。。。。。2025 年 Q4 首次单季度盈利 3.8 亿元，，，，，，整年营收 767.2 亿，，，，，，同比增添 87.7%，，，，，，净亏损从 2024 年的 57.9 亿（而非 58 亿）收窄至 11.4 亿；；；；；研发支出 94.9 亿，，，，，，同比增添 47%；；；；；阻止 2025 年尾在手现金 476.6 亿，，，，，，不缺粮草。。。。。。。。资源市场的态度很简朴，，，，，，认可你变强了，，，，，，等你证实。。。。。。。。小鹏现在不缺故事，，，，，，缺的是证据。。。。。。。。【版面之外】的话：这次站在台上的何小鹏，，，，，，不再说 GX 是 50 万以内最好的 SUV，，，，，，而是说这是物理 AI 时代的科技大成之作。。。。。。。。GX 照出了小鹏现在最真实的处境，，，，，，故事许多，，，，，，但哪个故事先酿成利润，，，，，，还没有谜底。。。。。。。。这一次何小鹏没有主要，，，，，，不是由于有掌握，，，，，，是他真决议把谁人旧的小鹏彻底遗忘了。。。。。。。。问题是，，，，，，市场愿不肯意一起遗忘。。。。。。。。

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